公路股再坐基建順風車

下半年房地產市場增速減慢，內地為谷經濟，推動公路及鐵路建設，加上新公布的63個涉及公路港建設等的交通物流項目，市場憧憬明年底前將會全面動工，公路股有望趁勢炒上。雖然美國年底加息已無懸念，但國策推動及績優息高仍然為公路股的優勢，後市仍可看高一綫。

根據發改委數據，今年首9個月的公路建設固定資產投資升7.6%至12412億元（人民幣，下同），增速僅次於鐵路的10.3%。事實上，過去一個月發改委已批准3個公路項目，總投資額高達735億元，加上收費公路改革落實於明年底執行，公路股前景轉趨明朗化。

深高速上月底公布首3季淨利潤升11%至9.47億元，期內營運收入上升逾30%至31.8億元，主要受路費增長超過25%所帶動，派息比率過去4年維持於40%以上。隨着該公司主力廣東省的公路項目普遍車流量上升，加上沿速高速及外環高速等兩個大型項目於2019年底完工通車，長綫業務增長有支持。

越秀息率冠同業

股息率冠絕同業的越秀交通（1052）業務發展亦有亮點，首3季路費累計收入升21.9%至19.12億元，主要由旗下5個項目收入錄得雙位數增長帶動。管理層早前表明會考慮參與PPP項目，一旦實行則會提高其毛利率增長。越秀PPP現時的負債率僅53%，相比同業平均80%至95%為低，展望明年，因現金流充足，有助收購更多公路項目，前景值得看好。