出口未樂觀 乾散貨航運股最可取

　　雖然意大利公投結果一度影響環球股市，不過隨着環球經濟數據有所轉好，帶動一眾航運股走高。特朗普雖然距離真正上場約有一個月的時間，不過其偏向增加基建的立場利好乾散貨市場，而反映相關市場表現的波羅的海乾散貨指數（BDI）自年初的歷史低位290點升至現時約1200點的水平，大幅反彈逾4倍，不過中國出口仍較預期遜色，航運股未言樂觀。 　　德銀最新報告指出，航運業以乾散貨業務的企業最為有利，主要是市場上的船隊數目減少及需求上升，預料未來幾年將為行業的上升周期，因此看好有90%收入來自乾散貨業務的太平洋航運（2343），該股昨日見異動，單日走高逾14%，帶動一眾航運航略有進帳，中海運航運亦跟升超過5.7%，而中外運則倒跌1.3%。受行業整體需求偏弱，太航上半年雖然倒蝕4979.8萬元（美元，下同），不過財務狀況仍然穩健，截至6月底的現金流達4.06億元，淨負債比率僅29%。目前太航的市帳率僅0.49倍，僅次於中海運航運的0.42倍，估值合理。 中遠海能市佔優勢料跑出 　　德銀預期乾散貨市場需求於未來兩個財年增加最多4.6%，在全球運力增長未見復甦下，以現時太航營運的212艘乾散貨船有望趁勢走上，前景可期。因此，德銀給予其買入的評級，目標價大升44%至2.05元，距離現價仍有47%的潛在升幅。另一隻被德銀點名的中遠海能（1138）近月股價則上落區間，現價較A股折讓超過40%，值持率高。雖然其第三季的純利有所倒退，不過首三季的純利大增逾67%，加上集團轉型至油氣運輸業務，在市佔率的優勢下有望跑出。