農業股新年前鑊氣足 利好政策 密集出台

　　受美國杜指三連創新高帶動，港股普遍造好，主題涉及農業概念的股份受資金追捧，主要因年頭年尾是中央農業政策出台的高峰期。化肥股中海化學（3983）全日走高近8.7%帶動下，早前獲君陽頻頻增持的中綠（904）亦上漲逾4%，一眾化肥股亦略有進帳。雖然農業股每逢年底均借勢落鑊，不過隨着有關政策消息密集出台，相信至翌年農曆新年前後仍見支持，投資者可趁勢炒作一番。

　　近年中國決心致力推動農村現代化，國務院月前發布的《全國現代化規劃2016至2020年》提出加強農產品供給體系質量及效率，以保障中國農業的競爭力及農民生活水平等。根據發改委數據，今年首三季的全國固定資產投資增速達8.2%，當中以農業為主的第一產業投資增速高達21.8%。展望明年初主打農業政策的「一號文件」加強對農業供給側改革結構規劃，農業投資增速維持穩定增長，農業股的業績有望轉強。

　　隨着各行各業「互聯網+現代化」加速發展，今年上半年中國農村產品在綫上零售規模達1500億元（人民幣，下同），年內全國未來有16個省份就農村產業融合發展等配套文件已經出台，相信在融資渠道及科技創新等方面支援下，農業以電商平台營銷將為發展大趨勢，前景值得看好。

長揸化肥股睇營運能力

　　不過，雖然受國策及現代化等利好因素推動，農業股表現普遍沉寂，自上月起才略見起色。過去一個月計，化肥股以中海化學累升逾36%冠絕同業，心連心化肥（1866）及中化化肥（297）的累積升幅分別達11.5%及8%。有市場分析認為「一號文件」連續13年着手解決三農問題，不過往績成效一般，相信農業股短期能借勢炒高，長遠宜撈營運能力較高的股份博彈起。

　　今年以來化肥價格一直走低，拖累行業業績表現。其中昨日跑出的中海化學的營運狀況較同業為差，上半年倒蝕1.24億元，期內毛利按年跌逾89%至1.01億元，主要受重點產品售價大跌及設備維修成本上漲所拖累。同業間以心連心化肥表現較為突出，雖然首三季純利倒退78%至8450萬元，但未至於如其他化肥股錄得虧損。雖然第四季為農業的施肥淡季，加上原材料價格持續上升，集團更發出盈警，不過其今年預測市盈率僅17.08倍，市帳率0.69倍，估值在同業間較值博。

龍工盈利穩增水位十足

　　至於涉及農機概念的中國龍工（3339）及濰柴動力（2338）早前升勢凌厲，其中前者更於上月底起連升5日至52周新高1.88元，後者亦被大行唱好前景帶動下，上周股價一度升上近一年半新高的13.46元。隨着行業現代化帶動下，加上農機補貼深受行業支持，雖然近期出現官員騙取補貼的個別例子，不過政策利好農機銷量向上，長遠利好股價走勢。

　　大行對上述兩隻農機股普遍正面，高盛看好龍工的盈利增長持續，目標價看2.2元；濰柴動力為柴油發動機產銷龍頭，而美林美銀則認為其載重機業務需求亦見上升，因此給予其買入的評級，目標價達13.7元，水位相對龍工為少，可候進一步回調後吸納博反彈。