博彩收入升濠賭股押注

Kwok Long
Dec 6, 2016
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日賭場合法化彈珠機股急飆受意大利公投結果拖累，港股在深港通開車後未能報捷。而日本眾議會上周通過賭場法案，日本兩隻彈珠機股應聲急飆，加上大行唱好澳門12月份賭場收入升逾10%，帶動一眾濠賭股逆市造好，其中永利（1128）升2.7%，龍頭銀河（027）及金沙（1928）亦分別升1.5%及1.1%。港股近期利好消息盡出卻反彈無力，賭業股在行業復甦下收入增加，股價料較有支持。日本首相安倍晉三近年大力推動日本經濟復甦未見太大成效，不過賭場合法化的新進展或對日本經濟帶來新動力。主打賭場的「綜合度假村」法案上周於眾議院內閣委員會上通過，預料今個星期的眾議院及參議院全體會議通過後有機會落實。由於「綜合度假村」法案內容除了賭場外，更囊括酒店、購物中心及娛樂等旅遊休閒項目，因此有望連同2020年的東京奧運會為日本經濟帶來刺激作用。兩日彈珠機股勿高追　　雖然有關法案仍未正式通過成為法律，不過在日本經營彈珠機及酒店業務的NIRAKU（1245）昨曾升近1.4倍，其後升幅收窄至一倍報1.41元。該股的業績亦見亮點，雖然截至9月底的上半年收益按年略跌5.5%，不過純利大增7.6倍至3.63億元（日圓，下同），主要受旗下遊戲館經營開支減少所帶動。集團上半年的經營業務現金流按年增加45%至22.99億元，資產負債比率亦減少7.5個百分點至64.9%，反映其財務狀況有所改善。　　另一彈珠機營辦商DYNAM JAPAN（6889）日前公布上半年純利跌19%至38.6億元，主要受融資及經營開支增加所影響。由於兩隻日本彈珠機股分別炒上一倍及37%，考慮到有關賭場法案距離落實執行及帶動行業增長仍有一段較長時間，相關股份不宜高追。　　反觀澳門近期博彩收入繼續回升，即使近期澳門政府要求旅客申報現金的政策或對旅客帶來困擾，不過大行普遍看好濠賭股未來的表現。花旗最新報告表示，隨着中場百家樂賭枱下注額增加，預期12月份賭收將升至190億澳門元。該行認為雖然中國政府嚴控走資，加上澳門配合國際反洗黑錢的標準而要求旅行申報資金，不過大部分高端中場客及貴賓廳客以銀聯現金或信用卡等途徑套現，因此對行業整體影響不大。野村相對花旗進取，基於上月貴賓廳較預期大為改善，因此推算今個月博彩收益將按年增11%至13%，較往年5%至7%高出最多6個百分點。永利現金流足可增持過去一個月計濠賭股升勢顯著，其中澳門勵駿（1680）累升逾30%冠絕同業，昨日強勢的永利的累計升幅達20.7%。摩通對永利的看法正面，主要受行業進入利潤上升周期所致，加上現金流充足，有利前景發展。摩通預計其2017財年的EBITDA將按年升7%，因此給予永利評級為增持，目標價16元，距離現價有多達17%的潛在升幅。不過該股今年預測的市盈率約35倍，市帳率亦高達17倍，估值在同業間偏高，吸引力較美高梅（2282）為低。美高梅最牛睇20元　　現時美高梅的市盈率約22倍，加上明年的路氹新項目有望吸引人流，在行業前景改善下值博率為高，考慮到該股於今年累升不少，可待股價回調時收集。大行普遍看好美高梅，摩通、野村及滙豐分別給予其正面的評級，目標價最高達20元。