圓匯續弱 受惠股逐隻捉

美拍板加息 步伐料加快

　　美國聯儲局一如所料加息0.25厘，不過耶倫揚言明年加息三次則較市場預期的兩次為多，加息壓力下，港股跟隨外圍下挫1.77%，險守22000點大關。美國加息帶動美匯指數應聲彈，急飆逾14年高位的102.47，日圓相對走弱，帶動一眾受惠股逆市走高，其中經營阿信屋的CEC國際（759）最高升逾7%，主打日本旅遊團的東瀛遊亦曾錄得超過3.6%的升幅。隨着美國加息步伐有加快迹象，圓匯跌勢或維持一段時間，投資者除了計畫換鈔遊日外，亦可吼實相關受惠股作部署。

特朗普當選美國總統後，日圓貶值的趨勢持續，日圓兌美元於短短一個月多內，由104水平大幅貶值，至今累跌逾12%至約117.8圓的關口，與去年底125圓高位距離逐漸收窄。日圓跌至10個月的低位，不少企業的採購成本大減下盈利能力有望轉強。事實上，受日圓上半年走強影響，相關股份明顯落後，除了汽車零件供應商敏實（425）及經營零食物語的四洲（374）外，普遍股份自年初起均累瀉最多37%，而近日較強勢的CEC國際及東瀛遊隨日圓貶值的正面影響短期內雖未能反映於業績上，但預料仍有追落後的空間。

CEC東瀛遊可追落後

　　CEC國際早前因為成本問題，預計旗下阿信屋分店數目將會大減30間，不過隨着阿信屋日貨比例反彈，加上採購成本降低下，前景轉好一些。截至4月底，集團全年倒蝕2971萬元，主要受今年上半年日圓反彈造成的匯兌損失所致。雖然期內零售業務增長較預期差，不過毛利及毛利率分別按年升逾6.5%及達1.6個百分點，反映成本控制維持理想。另外同樣主打日本貨品的零售商的四洲上半年純利同樣倒退超過15%至3407萬元，經營AEON的永旺更倒蝕8291.6萬元。雖然日圓弱勢持續，考慮到四洲及永旺交投疏落，即使後者的股息率達3.84厘，惟未有重大消息前不宜貿然入市。

四洲永旺交投疏勿亂買

　　日圓弱勢同樣吸引一眾香港哈日族的遊日意欲，日本旅行團佔總收入比率逾6成的東瀛遊有望受惠。回顧東瀛遊上半年純利倒跌82.1%，至1507萬元，主要受日本旅行團的成本向上所拖累。雖然日圓顯著走低，不過相關正面因素未能即時減低集團的營運成本，預料至明年農曆新年及復活節期間的報團人數才會有所增長。另外，集團於11月初以1.25億元入手大阪的酒店物業，相關項目將於明年底開始營運，相信有利改善集團長遠的成本控制。走勢上，該股現價與52周高位折讓約38%，加上股價突破多條平均綫，有繼續上揚的潛力，可於現價分段吸納。

精電值博 德林趁高套利

　　工業股方面，原料主要採購自日本的精電（710）及敏實等的成本亦有下調空間，盈利能力有待改善。汽車顯示屏業務為主的精電上半年純利大跌近99%，主要受中國汽車市場仍未復甦及成本高漲所致。雖然主要業務銷售收益有所下跌，不過其比重仍維持於65%，展望中國今年下半年汽車市場增長強勁，加上各國的汽車需求有回升迹象，相信下半年業績有望改善。

　　相比敏實，精電今年預測市盈率及市帳率明顯較低，而今年升勢亦明顯落後，加上往年派息比率維持穩定，去年每股更派近0.46元，值博率較高。不過，生產鬆弛熊相關產品的德林的產品利潤率或受弱日圓拖累，雖然業績及股價雙雙交足功課，近日更見2.35元的歷史高位，宜趁高套利。