長建跌過龍 有條件反彈

　　英鎊持續走軟，加上美國明年加息次數料較預期為多，收息股長建（1038）股價連跌11日，昨日收報60.2元，累跌逾8%，創近年半以來的低位。不過，繼去年底電能（006）拒絕長建的收購後，市場憧憬長建將再出價與電能合併，加上其估值已跌至偏低水平，有條件反彈。

從事環球公用事業的長建，近年積極收購資產擴展，上半年純利升逾4.9%至55.11億元，來自英國的業務貢獻與往年相若，略升0.2%至31.87億元，不過澳洲的業務則大增1.62倍至14.36億元。市場消息指，長建早前出價54億美元，收購澳洲能源及基建公司Duet，旨在入手旗下輸油管資產。假如事成，相信未來澳洲業務增長將維持穩健，以抵銷英國業務的不穩定因素。

派息穩增　防守力強

美國加息後大行普遍看淡收息股走勢及回報，不過麥格理早前指長建理應是受加息影響最少的公用股，加上股息亦有持續增長的趨勢，值得留意。根據長建過往5年的派息紀錄，每年每股平均增加約0.16元的派息，加上現時股息率高達3.62厘，雖不及一眾房託基金派息水平，但防守力仍算不俗。

花旗指出，長建受加息周期拖累，表現將轉差，加上英國為其主要盈利來源，英國決定脫歐後，英鎊貶值等不利因素拖累股價顯著受壓。早前長建競購英國天燃氣分銷業務National Grid未果，花旗憂慮長建將來收購英國資產的機會逐步減少，因此給予「沽售」評級，目標價降逾15.3%至58元。