霧霾肆虐 環保股屆收集時

減排不容緩 前景勢秤先

大市不濟，但潔淨能源股卻有資金炒作，太陽能股中，興業太陽能（750）及保利協鑫（3800）昨分別升4%及2%，燃氣股京能（579）抽升3.9%。雖然潔淨能源股早前因上網電價下調而應聲插水，但隨着嚴重霧霾天氣再襲中國逾百個城市，內地不得不落實環保國策以緩和污染問題，潔淨能源股中長綫值得看高一綫。

根據中國早前發布的「十三．五生態環保規劃」，表明有25項針對工業污染及減排達標的重點環保工程，項目集中改善空氣、水質及土壤等三大污染問題，希望在2020年前改善生態環境的整體質素，並達至減排的成效，反映中國對解決環境污染問題的決心。

　　另外，發改委所公布的《可再生能源發展十三．五規劃》亦計畫推動2020年底前，全國的可再生能源發電裝機規模達6.8億千瓦，發電量更增至1.9萬億千瓦時，佔全國整體發電量的27%，加上截至2020年的5年間可再生能源新投資較上一份「十二．五」增長近39%，有望加快清潔能源行業發展。

　　國際能源署則表示，中國於2015年的可再生能源產能佔全球接近40%，相信至相關規模於未來5年更會大增60%，不過中綫而言，產能過盛或對固有電網系統構成壓力，政策須以可持續的大方向發展，從而控制日漸增加的發電成本。

　　潔淨能源股方面，在香港上市的主要分四大類，包括核電、風電、太陽能及燃氣股。近月風電及太陽能股受發改委自9月份下調上網電價影響，加上行業早前急速擴張導致產能過剩問題陸續浮現，表現令人失望。以過去3個月計，四大類潔淨能源股普遍錄得雙位數的跌幅，光伏股有早前發盈喜的信義光能（968）、燃氣股北京控股（392）、風電股華電（816）及中廣核電力（1816）等均顯著回落。趁霧霾天氣再次引起公眾以至投資者對環境污染問題的關注，不妨吼實績優勢強的潔淨能源股。

興業太陽能估值吸引

　　光伏股以興業太陽能近日最為矚目，該公司日前獲得烏茲別克的光伏項目，規模達1.47億美元，加上明年有多個光伏及綠色建築工程項目定單完成，有利整體盈利能力上升。回顧興業上半年純利升41.5%至3.16億元人民幣，主要因內地太陽能工程、採購和建設（EPC）業務增長強勁，展望下半年的安裝量維持穩定，而今年收入更因低基數效應而有較明顯增長。興業今年預測市盈率及市帳率分別為5.25倍及0.66倍，在同業間其估值可謂吸引，不妨於3.55元水平分注吸納。

京能市佔率高有優勢

　　燃氣股方面，京能為北京最大的燃氣熱電供應商，在北京燃氣發電的裝機容量市佔率近60%。展望旗下燃氣發電業務步入收成期，加上加大對風電及光伏等新能源投資，隨着中國的棄風棄光率逐步回落，國策推動下表現有望好轉。業績方面，京能首3季的純利僅升2.1%至14.5億元人民幣，收入則增5.5%至104.53億元人民幣，主要受限電問題所拖累。

　　證券界普遍看好京能走勢，其中第一上海看好其淨負債率跌7個百分點至58.4%，隨着國家能源局的補貼政策實施，有望提高京能的風電及光伏的利用小時，因此給予「買入」評級，目標價2.89元。