風電股趁淡市儲貨

能源提速改革 行業長綫看俏

中央經濟工作會議上周閉幕，推動能源革命是未來發展主題之一。有大行憧憬中國潔淨能源持續發展，其中風電股昨日逆市造好，龍源電力（916）及華能新能源（958）分別上揚逾1.5%及0.8%。展望後市，按照巴黎氣候協議，中國再生能源消耗比重將持續增加，行業中長綫值得看好，可乘大市轉弱趁低收集。

中國在可再生能源行業的投資規模不斷擴大，發改委表明「十三．五」可再生能源的新增投資較「十二．五」時期將升近40%，至2.5萬億元人民幣。根據《電力發展「十三．五」規劃》中提出，2020年起中國各地風電裝機規模將達至2.1億千瓦時以上，而風電建設總投資有望達到7000億元的規模。

花旗首選龍源睇八元

　　花旗指出，發改委的規劃具體提出可再生能源行業未來發展的詳情，包括興建新增風電場的可行地址、生物質產能的分類方式等等，加上中國主要提高潔淨能源於能源組合的比重，由去年的近12%至2020年的15%，反映中國的可再生能源行業有望提速。

　　中國能源局指出，今年首11個月全國風電累積發電量大增達30.3%至2162萬兆瓦時，其中11月的風力發電量更急增62%至250萬兆瓦時。

不過，棄風率未有明顯改善的迹象，單計今年首3季的棄風電量已達394.7億千瓦時，超越2015年的339億千瓦時，而棄風率則略為減少，較上半年跌2個百分點至19%。三北地區棄風問題仍然嚴重，平均的棄風率增加至近30%。

　　為了解決棄風限電的問題，發改委及能源局將於三北地區維持最低保障性收購工作，即代表繼續收購風電企業所生產的電力。不過有分析認為，中國近年風電增長雖然急速，電網運輸配套仍然不足，導致風電無法獲得地區所使用而造成棄風問題，而輸電配套不能單靠補貼政策就能解決。隨着南方電網落實改革，輸送風電及棄風問題有望改善。

　　花旗指龍源及華能新能源估值偏低，兩股今年預測市盈率僅分別為12.19倍及7.96倍，加上大行普遍唱好，後市值得留意。行業龍頭的龍源日前公布今年首11個月的發電量大增近40%，其中風電更升逾42%。瑞信認為中國新能源企業定位佔有優勢，看好能源價格隨供求情況而回升，以風電及太陽能企業的盈利能力最為看好，首選龍源，給予「跑贏大市」評級，目標價8元。

華能新能源看升50%

　　經營風電場的華能新能源上半年多賺59.4%至18.07億元人民幣，受惠於風電及太陽能發電業務顯著增長，帶動收入增長超過25%。該公司日前公布今年首11個月的總發電量升32.4%至超過1756萬兆瓦時，旗下太陽能業務更升39%，展望在國策推動下發電量有望持續上揚。大行大多給予華能新能源正面評級，其中花旗看好發改委對風電場所削減的補貼稅項較預期為少，華能新能源的盈利將維持穩定，前景值得看好。大行給予其目標價最高3.64元，距離現價仍有逾50%潛在升幅，不妨逢低收集。