銀行股績前候低買

美加息周期 息差料回升 港股昨見強勢抽上，重越100天綫惟未能企穩23100關口。市場憧憬特朗普上場後美國加息步伐加快，加上大行唱好港銀帶動下，多隻本地銀行股衝高至52周高位，其中焦點落於中銀香港（2388）衝高逾2.8%躋身藍籌升幅的三甲；恒生（011）亦跟升逾2%。展望下月將步入港銀業績期，預料去年下半年港銀營運溢利受環球經濟復甦帶動下有所回升，加上步入加息周期，港銀前景值得憧憬。 聯儲局去年底加息時表明，今年或加息三次，次數較市場預期為多。事實上，根據利率期貨數據指出，未來三次聯儲局會議加息機會最多僅40%；相反今年6月至12月的加息機會介乎70%至90%，反映加息偏向下半年。不論特朗普上場後會否出乎意料地影響加息步伐，港銀總會跟隨美國加息。而總結去年本地銀行股生意緩和復甦，主要受惠於出售資產的收益及撥備前利潤改善。加息周期將逐步拉高港銀息差及盈利，加上現時港銀股息率普遍介乎3至6厘，可謂攻守兼備，不妨趁回調時分段收集。 　　另外，隨着互聯網金融逐步發展，香港在相關範疇的發展較其他地區相對落後。日前中銀香港夥拍中移動推動互聯網金融發展業務下，相信有助開拓市場，以科技先行的港銀同樣值得留意。 　　英國脫歐的影響未如市場預期般大，加上英鎊自去年6月底已累貶逾16%，吸引資金流入國際銀行股如「大笨象」滙控（005）及渣打（2888）。以過去半年計，滙控累積上揚逾30%，渣打亦升超過16%；本地大銀行股則以中銀香港及恒生領先同業，分別累升近24%及13%。 淨息差有望擴闊35個基點 　　由於自金融海嘯以來港銀淨息差最多跌逾70個基點，大行普遍看好港銀受惠於加息周期帶動下，淨息差有望回升。其中大摩預料，未來兩年港銀的淨息差有望擴闊35個基點，至約1.65%水平。該行相信，現時僅為加息周期的開始，加上負債擴張同時帶動港銀盈利反彈，因此上調對港銀看法至吸引的評級。 　　不過德銀指出，港銀現時經營環境對比10年前已大為不同，隨着同業併購及私有化，以及人民幣跨境業務增加等因素影響下，預料加息對業績的正面影響會有所減少。因此該行預測香港銀行同業拆息每升25個點子，則帶動港銀今年賺多2至4%。