紙業股復甦逢回收集

去產能見效 供求回穩 恒指本周維持好淡爭持局面，市場焦點轉移至港股業績表現。資金陸續泊入績優股份，其中紙業股備受追捧，主要是近年行業產能過剩問題及供需失衡情況有顯著改善。日前發出盈喜的行業龍頭玖紙（2689）異動，股價昨日急飆近11%至逾5年半高位，帶動其他紙業股全綫升近4%或以上。隨着行業復甦勢頭強勁，料今年持續造好，不妨逢回收集。 根據工信部統計，去年行業一共淘汰約10%的造紙企業，企業數目達279家，展望截至2020年行業所淘汰產能高達800萬噸，相信中國將持續加強供給側改革，推動行業整合及增長。不過近期再有污染誘因推動，中國不得不加速推動減排工作及提升環保標準，其中造紙等高污染行業均被勒令停產限產，加快行業解決產能過剩問題的進程。 根據發改委日前提出的碳排放配額分配實施方案中，表明包括51家內地造紙商須購買排放配額，否則要改造其設施以滿足新的減排標準。由於環保技術升級改造的成本過高，大部分小型造紙廠已放棄生產。隨着行業過剩產能已經逐漸被淘汰，減排技術先行的行業龍頭競爭力有望進一步提升。 造紙業復甦勢頭強勁，除了產能配合外，產品價格回升帶動企業利潤增加同樣重要。根據國家統計局數據指出，去年首11個月全國規模以上的工業企業，利潤總額高達103.1萬億元（人民幣，下同），按年升幅達9.4%：其中造紙及紙製品業的利潤總額增長高達11.4%，升幅跑贏中國工業平均值，反映行業已步入復甦期。 去年造紙原材料價格普遍漲幅顯著，其中廢紙價按年平均升逾20%，部分地區甚至升超過一倍。不過由於相關紙產品的供應緊張，帶動售價大幅上漲，加上行業多年來未有調整售價，因此業界有望將成本壓力轉移至客戶身上，推高盈利能力。 多家證券商亦為造紙業前景撐腰，其中大和最新報告認為，去年第四季的集裝箱板價格升勢較市場預期為快，漲幅更為6年以來最為顯著。該行唱好紙業股在緊接的淡季中並非無利可圖，料今年營運環境比去年理想，因此現時為行業重新估值的好時機。 陽光晨鳴或跑贏龍頭 近期多家紙企陸續發出盈喜，均為行業步入復甦周期的最好佐證。隨着行業多項正面因素推動，推動股價業績期前先行。以過去一個月計，紙業股普遍錄得雙位數的漲幅，其中以龍頭玖紙累升逾27%冠絕同業，另一龍頭的理文（2314）亦揚逾18%，不過股價有待整固再上。論業績，估值較便宜的陽光紙業（2002）及晨鳴（1812）去年業績很大機會跑贏龍頭，不過玖紙及理文的市佔率相對有利業務持續擴長，加上行業整合潮及國策利好下，龍頭股仍然秤先，不妨候回收集。