內險股 精選個股分析

人保估值相當吸引 中國財險市場一哥的人保（1339）去年表現相當呆滯，不過現時估值相當吸引，其現價市盈率僅約8倍，較同業平均的11.6倍顯然便宜，加上現價較兩年前的高位5.85元折讓逾47%，值博率較高。人保去年的盈利能力未如理想，純利大跌近40%，但壽險新業務價值大增56.6%，在國策及基本因素兩大強力支持下，有條件重試3.48元的52周高位。

新華轉型達標走長綫 新華（1336）日前發盈警，料去年的純利按年大減45%。雖然新華去年的原保險收入持平，不過考慮行業前景持續改善及低基數效應，集團的投資收益有望帶動整體收入反彈。集團日前表示，今年繼續達成轉型的目標，並計畫在2020年前發展新業務結構。大行普遍給予新華正面或中性的評級，其中野村最牛，目標價看52元，主要看好其長綫收益率。

國壽龍頭優勢料持續 國壽（2628）預言，去年純利將按年跌近50%，然而第四季呈復甦迹，賺多近72.3億元，按年大增3.4倍，按季亦升1.3倍，反映盈利能力大幅改善。獲多家大行看好，其中德銀認為國壽估值有上升空間，相信在債市回穩後反彈機會甚大；瑞信則認為，在宏觀行業發展及監管漸趨嚴謹的情況下，國壽作為行業龍頭的優勢有望持續，給予其增持評級。

平保潛力優厚看55元 往績強勁的平保（2318）公布，去年原保險合同保費總收入按年升21.6%，增長穩健。集團去年9月底的首三季純利按年升17%，表現明顯跑贏另一龍頭國壽。平保近年積極拓展互聯網金融業務，各金融科技平台合共逾3億用戶，其中超過一半已轉化成付費用戶，因此獲瑞信唱好其長綫發展的潛力，因此給予其跑贏大市評級，目標價55元。

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