行業好轉銀娛前景不俗轉吸家庭客

Kwok Long
Feb 6, 2017
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澳門博彩行業去年顯著轉勢，雖然剛過去新春假期的博彩收入較預期遜色，但行業龍頭銀娛近年主打的中場及非博彩業務增長強勁，加上旗下路氹新項目詳情將於年內公布，其長遠競爭力可看高一綫。隨着澳門大力推動旅遊業，銀娛旗下賭場轉型有望吸納更多家庭客，前景不俗，可逢低收集。記者郭駿朗

　　走勢上，銀娛在過去的猴年累升約60%，不過其預測EV/EBITDA僅約14.3倍，較同業普遍為低，估值相對吸引。再者，該股早前雙頂回落後，現價於35.5元水平整固多時，不妨於現價樓下分段吸納。隨着行業持續復甦，中長綫可上望45元以上，跌穿31.5元則應止蝕，上周收報35.55元。　　銀娛去年首3季的收益及經調整EBITDA分別為129億元及27億元，升5%及28%，主要是2015年的低基數效應及博彩行業顯著復甦所帶動。其中，該公司的貴賓廳及中場業務組合表現漸趨理想，中場收益增長17%至54億元，主要是旗下銀河及星際的中場收入均維持約20%的穩定增幅所致。隨着下半年為旅遊旺季，加上旗艦項目「澳門百老匯」主打家庭度假主題，有望在去年業績下見可觀的盈利增長。　　根據澳門旅遊局公布，春節假期間的訪澳旅客累計人數升6.7%，其中內地客比重近70%，對博彩行業自然有利。不過細看今個農曆年博彩收入為7年來最差，截至上月底的年初四，澳門博彩收入雖升3.1%，但較去年農曆新年同期跌1.3%，只有192.55億澳門元。不過，有分析認為由於今年新春連跨兩個月，預料今個月的春節後續效應會帶動高端中場客的收入貢獻，因此濠賭股不宜看得太淡。大行看好博彩收入　　另外，展望今年澳門六大濠賭股中，只有美高梅的路氹酒店項目於下半年開幕，較去年「永利皇宮」及金沙的「巴黎人」雙雙吸客的盛況有所不同。不過，銀娛的路氹第三、四期項目已陸續動工，加上橫琴島發展分階段落成後，預料長遠能為銀娛帶來可觀的收益。　　大行對今個月的博彩收入普遍正面，預料升幅可達10%至20%，其中德銀相對進取，主要是不少賭場及中介人將於月內舉辦迎春宴會，預料能夠帶動人流及中場收入上升。麥格理則認為，現時貴賓廳博彩收入持續疲弱，因此中場業務為主的濠賭股則值得留意。同時，摩通亦唱好博彩業的盈利及現金流於今年有望轉好，並看好今年3月起的賭收增長。值得留意的是，麥格理及摩通雙雙唱好主打中場的銀娛，為行業首選股之一。