內房報捷 家電股回鑊

轉型漸成熟 網購掀熱潮 港股昨日先跌後回升，主要是港交所（388）及內房股抽高，帶動恒指曾升至23500點。受惠於內房銷售數據及盈喜消息的個別家電股獲資金炒作，其中以主攻白色家電的海信科龍（921）為首，該股連升3日創逾年半新高，累計升幅達13.5%。展望後市，內房銷售推高家電需求，隨着行業結構轉型逐步成熟，而且電商平台及技術提升配合下，家電股今年銷售仍然看好。 　　根據國家統計局指出，中國去年的社會消費品零售總額達33.23萬億元（人民幣，下同），按年升10.4%；單計12月份的增幅則達10.9%，較市場預期的10.7%為高，反映內需逐步回穩。12月份家電類商品零售額則升9.5%，至979億元，較去年累計的零售總額8.7%增幅高。有分析認為，雖然中國逐步加強調控樓市，不過去年下半年起的銷情刺激家電消費，加上內地高端電器技術吸引換機潮，家電股銷售及盈利值得憧憬。 國美毛利受壓宜觀望 　　受惠於電商第四季推廣的網購活動熱潮，帶動中國去年網上實物商品的零售總額按年升逾26%，至5.16萬億元。家電產銷商近年積極借助蘇寧雲商、京東、天貓等電商平台出貨，不過實際回報仍然有待增長，主要是綫上電器大多以低價傾銷。不過近日發改委已公開表明，不容許家電企業在電商平台割價促銷，以打擊競爭對手，料相關言論能夠穩定綫上家電的銷售價格，家電商的利潤率有望再升。 　　據美國商務部早前裁定，中國進口大型洗衣機的廠商須繳付最多52.5%的反傾銷稅，市場憂慮特朗普上場後的貿易戰對出口家電股不利，惟消息未有大幅拖低相關股份走勢。 自年初至今，行業整體表現普遍不俗，海信科龍累升逾27%冠絕同業，另外創維（751）及海爾電器（1169）分別升近14.5%及逾13%。反觀TCL多媒體（1070）相對弱勢，累跌4%。為人熟悉的國美電器（493）升勢相對平穩，不過去年累跌逾10%，考慮其實體店轉型影響毛利率仍然受壓，暫宜觀望。 　　宏觀現時家電行業發展趨勢下，除了發展綫上綫下的批發交易平台等，主打省電及智能系統的家電產銷商同樣可看高一綫。原因不外乎中國污染問題引起廣泛關注，另外中高端收入用戶對智能家電質素及需求亦會逐步增加。 　　現時家電股預測市盈率普遍6倍至12倍，估值相對便宜，值博率高，不妨吼實研發技術先行的家電股作部署。

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