潔能股兩會前儲入

估值偏低 資金翻炒

自春節假期後多隻中資股落鑊炒起，帶動恒指創近4個月高位，惟部分資金轉移炒作潔淨能源股，其中燃氣股昆侖（135）及太陽能股的興業（750）分別抽升至3個月高位。宏觀潔淨能源股受累於早前上網電價下調等不利因素已整固多時，惟距離兩會開幕尚餘不足一個月的時間，料中國來年繼續推動新政解決污染問題，一眾新能源股受惠於估值偏低及環保政策扶持下，值得儲入。

中國的用電量近年被視為經濟發展指標之一，相關數字在去年錄得顯著增幅。據發改委日前公布，去年全國社會用電量按年升5%至5.92億千瓦時，增幅創3年以來新高，反映中國經濟增速壓力有所紓緩。事實上，中國經濟增長逐步企穩，減少煤電為國家發展能源的大趨勢。早前中央亦叫停11個省份總規模達1億千瓦的煤電項目，亦下令高排放的煤電企業實行限產及停產，顯示中央積極轉型發展新能源項目的決心。

　　中國去年以風力及太陽能的發展規模最為矚目，根據國家能源局的數據指出，去年累計風電裝機容量按年升13.2%至1.49億千瓦時；光伏發電累計裝機容量則逾7700萬千瓦，其中分布式光伏發電新增裝機容量更按年升兩倍，兩大新能源的發展規模急速發展。不過新能源急速擴張導致的棄風棄光問題值得關注。去年全國棄風電量497億千瓦，棄風率按年升1.7個百分點至逾17%；而棄光問題集中於甘肅、新疆等三北地區，平均棄光率更逼近40%。

　　日前，發改委聯同多個部門公布《關於試行可再生能源綠色電力證書核發及自願認購交易制度的通知》，計畫於年內啟動「綠色電力證書制度」，鼓勵及推動全國廣泛使用清潔能源，從而減輕中央為發電商包底的補貼缺口壓力，繼而緩解長遠棄光棄風的問題。交銀國際分析指出，隨着新政快將實行，預料會改變新能源企業的盈利模式，加上行業的基本面維持強勁，具備追落後的條件，可吼實各新能源股龍頭如龍源（916）、信義光能（968）及北控（392）。

燃氣股年內有望反彈

　　天然氣方面，瑞銀認為燃氣股今年有望反彈，主要是過去兩年燃氣股相對偏弱，加上國際石油局勢間接利好天然氣需求及發展。

該行預料天然氣需求總量將由去年的11%逐步升至2020年的15%，而十三五期間的天然氣需求年度複合增長率更有望達到兩成，意味燃氣股的盈利能力可看高一綫。現時多隻燃氣股由年初自今已累升逾10%，股價已反映部分行業復甦的正面因素，不妨候回再入。