兩會臨近 PPP概念股看升

短綫買基建 中綫敲水務 港股連升多日後略為整固，惟部分PPP概念豐富的股份續獲資金追捧，其中越秀（1052）獲業績支持下股價昨揚2.5%，中交建設（1800）及光國（257）在過去一周亦分別累升9.6%及7.3%。由於去年中央加強推動PPP項目落地，市場憧憬兩星期多後開幕的兩會中繼續着力處理環保及污水治理問題，短綫不妨吼實業績表現強勁的基建鐵路股，中綫則可留意環保相關的水務股作部署。 據財政部PPP中心數據指出，截至去年底全國入庫的PPP項目數量由年初約7000個，急增逾60%至1.12萬個，其中投資額更飆升3倍至2.4萬億元（人民幣，下同），反映入庫量及投資額升幅均雙雙造好。另外，去年全國PPP項目的實際施工及落地率顯著改善，落地率更由去年初的19.6%，大增12個百分點至31.6%，而比重最高的行業包括市政工程、交通運輸及城鎮開發。 　　日前發改委及中證監日前聯合推動PPP資產證券化，從而提高社會資金使用率及參與度，以抵銷PPP項目難獲傳統銀行貸款的融資問題，相信能進一步提高今年項目落成率。由於去年PPP項目集中於鐵路及公路等交通建設項目，加上今年整治環境污染問題具逼切性，有分析認為中央未來會進一步加碼推環境相關的PPP項目。 　　除了PPP項目來年發展方向，相關項目的投資期對基建鐵路股構成盈利壓力。大和日前報告指，行業的現金流受PPP項目的進展慢、回報期長所拖累，未來兩年的盈利增長不大看好。不過中鐵總日前表明今年行業將維持去年擴展規模，加上今年新開工項目達35個，新綫及複綫總覆蓋規模達4600公里，而電氣化鐵路亦達4000公里，料今年8000億元的鐵路投資超額完成並無難度。 中鐵建業績可期 　　事實上，基建三寶自去年12月的調整後已有所反彈，年初自今累積升幅介乎10%至15%，相信在未來業績表現刺激下能再下一城。 以股論股，中鐵建（1186）現價市盈率僅約9.6倍，同業間估值相對合理，加上日前公布的新簽合約額及PPP項目理想，緊接的業績期值得憧憬。 　　至於水務股，受惠於發改委爭取2020年底全國城市的污水處理率目標達95%，以及去年發布的水十條及海綿城市等概念利好，前景可看高一綫。行業龍頭的光國具分拆綠色環保業務的概念，加上去年中期業績理想，短綫有望落鑊再炒；北控水務有資本雄厚的母公司北控（392）撐腰，兩會前夕不妨留意。