煤炭股落後 宜短不宜長

兩會概念下市場憧憬環保、國企混改等概念股走上，高污染行業如煤炭股相對落後。考慮行業在未來兩三年間繼續以淘汰劣質產能及限產等政策發展，比重逾60%的煤炭消耗量將會續跌。不過轉型過程中，煤炭股短綫仍有利可圖，惟長揸風險宜提防。 　　根據國統局公布，去年中國整體能源消耗按年微升1.4%，煤炭佔總能源消耗按年跌2個百分點，至62%。國家能源局日前公布《煤炭深加工產業示範「十三五」規劃》，當中表明重點發展煤製油及煤製天然氣等加工產業，預料有關加工產業可利好煤炭需求。 　　早前秦皇島煤炭庫存減少，帶動煤價應聲走高。根據中國煤炭運銷協會周一公布，秦皇島基準動力煤價格自去年11月至今錄得首次反彈，每噸達605元。展望後市，各地工廠自春節復工後電力需求增加，加上行業促發改委重推276天工作日以去產能，煤價短綫有望高企。 中煤逢回吸納 　　受惠於去年底煤價走高利好煤企盈利，三大煤股自年初起均累升不少，升幅介乎10%至16.5%不等。不過證券商對煤炭股前景不感樂觀，主要是冬季過後煤廠工作日政策或較市場預期為寬鬆，加上發改委有意將煤炭維持於570元樓下，因此煤炭股盈利未言樂觀。 　　選股方面，里昂指神華（1088）的估值吸引，給予買入的評級，目標價看19.5元，潛在升幅逾20%；惟累升不少的中煤（1898）及兗媒（1171）分別獲得跑輸大市及沽售的評級。事實上，中煤自去年底升軌仍然未破，加上煤企整合對其發展有利，不妨逢回吸納；至於兗煤於澳洲子公司去年業績表現略為改善，惟股價仍反映部分正面因素，不宜貿然撈低。