中美車市旺 零件股踩油

北美利潤豐 吼耐世特敏實

港股受外圍拖累創一個月新低，不過市場憧憬美國加息反映經濟增速復甦強勁，加上中美兩地汽車市場向好，帶動一眾汽車零件股逆市企穩，其中耐世特（1316）連升3日，累漲逾5%。中國汽車零件需求持續上升，主打中美市場的汽車零件股自然可以看高一綫。

宏觀大市走勢，自美國去年底起的經濟數據連連報捷後，加上聯儲局官員不停放鷹，市場普遍預期下周開展的議息會議的加息機會甚高。據美國期貨利率顯示，今個月加息的機會高達百分百，意味美國經濟已踏上更強復甦軌道。雖然市場對加息甚為憂慮，不過隨着市場逐步消化加息的事實後，港股有望回穩反彈。

人幣續貶助利潤拉闊

　　針對特朗普上場後已多次呼籲美國廠商回流生產，相關政策如減稅對車廠尤其吸引，其中通用汽車、福特、豐田等品牌亦紛紛表態計畫在美國生產新車款。去年美國汽車銷量連升7年，達1755萬輛。油價低企及美國勞動市場轉好，加上車廠回流推動美國汽車些銷量續升。上述因素對主打北美市場的耐世特及敏實（425）顯然有利，因為兩大出口商的銷售成本以人民幣計，人幣續貶變相減少成本；收入以強勢美元計算，利潤有望拉闊。

　　反觀中國市場，據中汽協數據指去年中國汽車產銷量增速顯著加快，按年增幅介乎13%至14%逾2800萬輛，反映內地需求轉強。車市向好，利好一眾汽車股及汽車代理股由年初至今頻頻落鑊，個別龍頭最少抽高逾50至100%不等。有市場分析，隨着去年購置稅推動汽車銷量急增的前提下，預料今年汽車銷量將有所放緩，相信車廠會轉移目標發展新能源車及無人駕駛汽車技術，相關配件股一樣受惠。

　　相比之下，汽車零件股的累計升幅相當落後，除了主打無人駕駛汽車技術系統的昂納科技（877）升逾55%外，為人熟悉的耐世特及敏實同期僅升14%及7.7%；至於福耀玻璃（3606）及主攻輪胎的興達（1899）近乎無升跌，可謂還原基本步。

　　以股論股，針對未來兩三年為無人駕駛汽車的研發高峰期，多間科網龍頭以巨額投資望爭頭啖湯，相信持續研發相關產品的昂納科技可看高一綫，宜逢回收集。至於券商看法比較謹慎，主要是憂慮特朗普的貿易政策出現變數，不過摩通及星展唯高達相對樂觀，同時偏好汽車零件股。龍頭耐世特及敏實當然榜上有名，惟前者在北美市場收入佔比較後者高出逾40個百分點，加上其動力系統及自動化技術的市場地位穩固，年內升勢有望擴大。