避險概念股 精選個股分析

煤氣復甦趁回調再吸

煤氣（003）去年業績逆市企穩，惟營業額倒跌，主因中國的燃氣及供水等銷售收入跌逾7%所致。不過銷氣量升10.3%，符合市場預期。展望近年中國燃氣加速改革，帶動集團內地業務見底反彈。至於其持股量逾64%的港華（1083）去年表現理想，其去年股東應佔溢利按年升逾20%，今年收入貢獻亦有望續增。中煤現價估值偏高，可趁回調再吸。

長建落後 博升三成

長和系長建（1038）現價市盈率僅約15.5倍，同業間估值最為吸引。長建去年純利跌13.7%，主因英國遞延稅收抵免較前年減少所致。撇除電能（006）及基建材料溢利減少，集團旗下的澳洲及英國業務溢利貢獻分別升71%及6%，展望今年英磅企穩後盈利有望回升。證券商大多看好長建追落後的空間，瑞信最牛看82元的目標價，潛在升幅逾30%。

招金未宜過分樂觀

招金（1818）受惠金價反彈下，股價有望借勢炒上。招金去年業績雖不及大行預期好，但其純利按年增長14%，期內收入亦升逾13%，主因黃金銷售額急增11%所致。雖然瑞信上調招金目標價逾40%至6.4元，不過其評級僅得「跑輸大市」，只因招金的生產成本及淨負債水平偏高，加上國際金價呈下跌迹象，故其前景未宜看得太樂觀。

紫金積極併購優勢漸現

金礦股龍頭的紫金（2899）去年純利按年僅增11%，較首三季的按年倍數增幅失色，加上其黃金銷售成本拖累毛利受壓，股價逆金市而補回早前升浪的裂口。集團的黃金產量佔收入仍跑贏同業，礦產銅及鋅業務亦迅速發展，加上今年資源類商品價格急升利好收入。展望集團今年併購高質素的金礦後，同業間優勢逐步擴大。證券商偏好紫金，目標價最高4.5元。