中央保藍天 龍源發「戰爭財」

龍源電力（916）自今月初兩會閉幕後拾級而下，由高位7.05元至今已累跌近11%。不過其作為風電行業龍頭的優勢仍然穩固，加上總理李克強表明打好「藍天保衞戰」，意味扶助新能源國策有望繼續出台。基於該股近期走勢偏弱，不妨候回至6元水平整固後才作吸納，中長綫持有。

風電佔收入比重逾六成

　　龍源早前公布去年純利增逾23%，賺35.49億元（人民幣，下同），表現雖未如部分同業標青，不過相比中電新能源（735）或新天綠色（956）等，業務收入相對穩健增長。

龍源期內的電力收入逾223億元，其中風電相關收入按年增12.8%，至139.5億元，佔比高達62.5%。火電售電比重則下跌2.4個百分點，至13.5%，收益則按年減少4%，僅達30.1億元。

　　至於發電量方面，龍源去年的總發電量達405.74兆瓦時，其中風電則增加16.55%，主因該公司的裝機規模容量顯著增加，風電平均利用小時亦增至逾1900小時。另外，受惠於江蘇省的社會用電增長帶動，火電發電量亦增逾5.6%。

　　龍源去年在全國的第一批風電核准計畫中，獲批35個項目，其裝機容量達1891兆瓦，加上非限電地區佔比高達97%，其規模冠絕同業，更可抵銷電價下跌的潛在負面因素。

　　券商對龍源前景普遍正面，目標價介乎7.3至8.31元。其中高盛指龍源的資本開支理想，加上其風電裝機使用率有復甦迹象，故此估計其今明兩年的風電裝機利用小時可達1993小時及2048小時，增長有機會超越管理層的預期，故給予買入評級。

　　摩通認為龍源的資本開支介乎130至140億元，反映其淨現金及負債比率有所改善，加上其估值回落後見吸引，故給予增持評級，目標價7.7元。

鄧建初：長遠受惠國策

　　時富證券聯席董事鄧建初指出，龍源去年下半年僅賺11.31億元，較前年同期倒退一半，較市場預測亦低3至5%，箇中原因或與風電價格跌3.6%有關。再者維護成本上漲，拖累其邊際利潤。展望龍源長遠仍受惠國策而風電用量回升，故可候6.21元吸納，目標看6.8元，跌穿5.7元止蝕。

陳錦興：六元小注博彈

　　英皇證券研究部總監陳錦興則認為，龍源在風電行業屬龍頭位置，業績表現亦相當穩定，加上基本因素不俗，不妨看好。走勢上，該股股價偏弱，可候至6元小注博彈，目標價先看7元。