港口航運股 精選個股分析

招商局收息之選

近年積極拓展海外港口業務的招商局（144）去年盈利按年升逾14%，主因其港口業務利潤貢獻增長逾24%所致。旗下完成集裝箱吞吐量高達9577萬標準箱，坐穩內地碼頭營運商龍頭。不過集團資產負債率大增17個百分點，其現金存款亦大減近65%。大摩指出，招商局的去年業績好過預期，其派息比率維持於42%之上，予其25.65元目標價。

中遠海能復甦路遠

主力油輪運輸業務的中遠海能（1138）去年雖多賺56%，不過撇除出售散裝乾貨業務的7.6億人幣一次性收益後，實質盈利倒退36%。由於集團已出售今年翻身機會甚高的散裝乾貨業務，因此今年盈利只能依靠內地油運市場。富瑞指出，中遠海能去年盈利低於市場預期，加上今年油輪市場供需情況未見大幅改善，惟仍然給予買入評級，目標價5.5元。

太航谷底反彈睇2.1元

主力乾散貨業務的太航（2343）去年業績失色，蝕多逾6800萬美元，主因出售多項貨船及拖船減值所致。去年運費持續低迷，集團的營業額及服務開支分別按年跌14%及9%。展望集團在乾散貨業務的市佔率冠絕同業，行業復甦下有望牽先受惠。富瑞及摩通預料太航將谷底反彈，隨着今年運費回升可望由虧轉盈，故給予其正面評級，目標價同為2.1元。

中遠海發小注博彈

中遠海發（2866）近年積極重組業務，帶動去年業績有望轉賺最少1.5億元人幣，較前年同期損手29.5億元人幣大幅改善。雖然其現價市帳率僅達0.5倍，同業間屬於偏低水平。加上其走勢於低位整固多時，可考慮小注博彈。集團已出售持續虧損的集裝箱航運業務，轉型至租賃業務為主的金融服務平台。隨着業務持續整合下利潤逐步浮現，後市值得留意。