水泥股 精選個股分析

海螺有望發盈喜

主力華東及中部水泥業務的海螺（914），去年多賺14%，主因去年產品售價上漲及成本減少所致。過去1個月上海水泥價格每噸增逾50元人幣，可望帶動該公司收益增加。

富瑞指海螺去年的盈利增長符合預期，加上今年水泥價格持續上漲，相信該公司今年首季發盈喜機會甚高，故給予其買入的評級，目標價看32元。

中材最牛睇升四成

中材（1893）上周公布截至去年底的業績，純利倒退27%，較預期的30%略為減少。整體收益下跌半成，不過毛利率反增約1.5個百分點至逾12%，反映盈利能力有所改善。

中材旗下發展新能源產業的中材科技去年雖少賺36%，惟今年首季盈利增長最多達1.1倍，今年收益值得憧憬。證券商普遍唱好中材，目標價介乎2元至3.7元，潛在升幅最高逾40%。

金隅華北佔盡優勢

京津冀水泥龍頭金隅（2009）在去年行業低潮期間，與冀東集團合併重組，意味可進一步壟斷華北地區的水泥市場。加上中央設河北雄安新區更刺激水泥銷量向上，前景看俏。

金隅去年核心純利增逾40%，與市場預期有落差。不過多家證券商對其前景表示樂觀，其中瑞信指其水泥業務可抵銷地產收益疲弱，故最牛看5.8元。

中建材追落後

具國企改革概念的中建材（3323）去年表現一般，純利微增3.8%，較市場預期雙位數增長有顯著距離。加上其負債及現金流轉差，近期走勢未言樂觀。

展望今年下半年京津冀發展帶動華北水泥需求，公司可望得益。中建材現價市帳率僅得0.48倍，同業間估值可追落後，惟證券商看法懸殊，不妨伺機吼入。