雄安新區引爆水泥股

估值已偏高 候低博翻炒

港股清明假期前上升近150點，收市企穩10天綫（24321點），為第二季開局奠定優勢。受中央設立河北雄安新區的消息刺激，建材水泥股全綫報捷，其中兼營房地產業務的金隅（2009）一枝獨秀，飆近35%並創2年高位，中建材（3323）亦升7.4%。水泥股今年首季頻頻落鑊，雖然估值已上揚，但稍作調整後，季內有望翻炒，可候回再追。

據中共中央及國務院日前公布，將於河北省雄縣、容城、安新三縣及周邊地區開發雄安新區，主要用於分散北京人口分布及改善京津冀的城市布局。雄安新區將由起初100平方公里的覆蓋面積，逐步發展至中期的200平方公里，預計長遠可控制範圍更達2000平方公里，超越深圳特區及上海浦東新區。隨着新區開發可刺激當地的住屋及基建投資，水泥行業有望牽先受惠。

下半年基建投資500億

證券商一致看好雄安新區對基建及水泥行業的正面效益，其中德銀最新報告稱，河北雄安新區計畫顯示中央發展新區策略兼顧新型技術發展，而非過往單靠基建及房地產推動經濟增長的策略。該行預料，該區可引發的基建投資額於今年下半年可達500億元（人民幣，下同），明年的投資額更可翻一番，意味雄安新區具備可觀潛力。隨着北上廣深等一綫城市陸續設有新區，中央未來有機會依樣畫葫蘆發展新區，從以達到中國經濟維穩目標。

另外，反映水泥需求的全國水泥價格指數，在過去1個月累升半成，更連續4個月企穩100以上，意味持續近2年的水泥行業低迷時期已經完結。交銀國際的中國水泥行業報告指出，隨着過去全國大部分地區的水泥需求逐步恢復，各地價格今年首季顯著上升，展望踏入第二季的水泥價格可望穩定向上。針對京津冀等地水泥的需求及價格向好，該行預料升勢可以持續，而金隅作為當地水泥龍頭來說，自然可看高一綫，另外業務同樣覆蓋華北地區的中建材亦有望得益。

水泥業走出低迷時期

今年行業多項利好因素不斷浮現，包括水泥價格上升，以及刺激經濟的內房及基建投資項目出台，帶動水泥股顯著跑贏大市。年初至今計，撇除昨日異動的金隅飆高60%外，水泥股整體累計升幅介乎30%至45%。表現較為突出的潤泥（1313）及中材（1893）分別漲逾45%及43%；相反落後股份可數西泥（2233）及海螺（914），兩股僅升約30%，主因其估值較同業偏高，貿然高追風險較高。