內銀股 精選個股分析

中信銀行見好即收

中型內銀信行深受內地投資者歡迎，加上A、H股折讓近30%，具炒落後概念。截至本周一，北水持股份比例高達11%，冠絕同業。論業績，信行去年僅多賺1%，不過不良貸款率上升，撥備覆蓋率亦接近150%的監管水平下限，資產質素未見改善，短炒尚宜，見好即收。該股昨日重越5元關，暫可上望瑞銀予其的5.99元目標價，跌穿4.8元止蝕。

農行融資壓力減

農行年初至今累升近14%，升幅跑贏其他大行。農行去年業績未見顯著改善，佔收入80%的淨息差收入更跌逾8%。期內不良貸款率略為下跌至2.37%，但仍較業內平均的1.91%為高。美銀美林於農行績後指，其整體業績符合預期，加上其流動性較同業強勁，料短期可紓緩其股權融資壓力。故此美林籲「買入」，目標價看4.03元。

郵儲行國指新貴唔怕買

早前獲納入國指的郵儲行，去年業績表現一枝獨秀，純利增14%；不過期內淨息差大幅收窄61個點子至1.25%。展望今年淨息差壓力有所緩和，有利其盈利增長。資產質素方面，郵儲行不良貸款率僅0.87%，相對同業低很多，惟基本因素相當穩健。該股昨日相當強勢，宜候回落至5元再收集。高盛最新報告予6.6元目標價，潛在升幅接近30%。

中行落後大行多唱好

中行近期走勢相當落後，主因其去年業績遜預期。中行去年純利跌3%，主要是受去年出售南洋商業銀行所影響。不過期內淨息差僅收窄0.29個點子至1.83%，同業間跌幅最少，相信今年淨息差穩定擴張下可率先受惠。論估值，市帳率僅約0.7倍，在四大行中估值偏低，對北水顯然吸引。證券商中逾80%給予中行「正面」評級，目標價大多逾4.5元。