監管風暴 大型內銀秤先

季績出爐 北水翻炒

法國大選中間派領先，加上特朗普即將公布減稅大計，外圍股市向好，帶動恒指昨日升逾300點。內銀股表現強勢，繼今年2月初炒落後之後，首季業績即將出爐，惹來北水再落鑊。雖然近期中央加強金融行業監管，令市場憂慮中資金融股前景，但資產質素有保證的大型內銀所受影響不大，故後市仍可審慎樂觀。

據中銀監最新公布，內地商業銀行今年首季淨賺4933億元（人民幣，下同），增4.6%，增速雖較去年同期減少1.7個百分點，但仍較2016全年的3.54%明顯加快，推翻行業近年盈利增長偏低的結論。

高盛認為，由於今年首季中國經濟向好，借貸需求上升，加上不同信貸產品的供應趨穩，帶動個別內銀的淨息差擴張。該行看好內銀首季業績，主要是現金流改善及較低的地區風險等正面因素利好，相信季績期後可獲資金追捧。

　　截至今年3月底，商業銀行不良貸款額達1.58萬億元，略為減少504億元；不良貸款率微降至1.74%。雖然內地不良貸款率有所改善，但新增貸款數據表現普通。據人民銀行早前公布，今年3月份的新增貸款數據僅得1.02萬億元，較市場普遍預期的1.25萬億元為少。

反觀同期的社會融資規模按月增幅接近1倍至2.12萬億元。近月內地樓市暢旺，開發商為取得融資而轉向其他渠道，帶動影子銀行規模有回升迹象。隨着中銀監日前表明禁止銀行資金非法流入房地產市場，以響應總理李克強嚴控金融風險的決心，相信今年內地監管信貸的政策將會陸續出台。在政策嚴控下，內銀利潤或受壓。不過，綜觀內銀去年業績，建行（939）及農行（1288）等大型銀行的不良貸比率均見回落，意味資產質素有所改善，同業間可看高一綫。

高位回落 吼位入市

　　內銀今年走勢未算標青，不過近期大市氣氛好轉，加上中資金融股自高位回落不少，後市有條件重拾動力。

以過去1個月計，四大行走勢較為落後的是中行（3988），累跌3.8%；工行（1398）則跌1%。以股論股，去年業績一枝獨秀的招行（3968），年初至今的升勢相當配合，另外備受北水青睞的建行及農行亦可留意。展望今年內銀整體的新增不良貸款持續下降，將為股價帶來正面催化作用。