嬰兒潮臨 教育股先起浪

幼兒教育股 贏在起跑綫

楓葉教育（1317）及睿見教育（6068）中期業績標青，吸引資金追捧，雙雙創一個月新高。年初至今，多家內地民營教育企業來港上市，正好反映內地開放二孩政策後，嬰兒潮為教育產業注入新動力。由於未來陸續有教育新股上市，加上行業前景向好，具實力的績優教育股有望水漲船高，不妨候回收集，作中長綫投資。

據國家教育部統計，2015年國家財政性教育經費達3.6萬億元（人民幣，下同），增長逾10%；同時，教育支出佔整體國內新產總值（GDP）比例連續4年超過4%。上月兩會期間，中央已預言今年教育經費將維持於4%的增速。以今年中國經濟增長下限的6.5%推算，料今年教育經費規模最少達3.17萬億元。展望中央將投放更多資源，相信對整個教育行業均有正面作用。

　　不過，內地公私營教育機構的地位並非平等。綜觀整體教學資源及稅務優惠等方面，公營學校往往率先得益。近年中央重視產業改革，《民辦教育促進法》於去年終有修訂方案。中央表明將確保民辦機構學費市場化，辦學團體可根據成本及需求而自行定價，同時亦可得到稅務寬減等國策扶持。隨着新修訂於今年9月實施，有助民辦機構提升盈利能力。

　　內地教育制度與香港非常相似，家長為求子女入名校，願意大灑金錢。幼兒園更成為一些家長的首個戰場，理由是要「贏在起跑綫上」。再者，二孩政策放寬後，據國家衛計委統計，去年新生嬰兒數目創17年來新高。展望今明兩年的人口增長維持強勁，意味業務涉及幼兒園的教育機構可率先受惠。

　　論走勢，除了日前獲主要股東套現的成實外教育（1565），內地教育股普遍走高。首隻來港上市的楓葉教育由年初至今累升逾26%，至於昨日公布業績的睿見教育（6068），自掛牌起上揚近40%。不過剛剛上市的教育股表現失色，民生教育（1569）及中國新高教（2001）昨日收市價均低於上市價。

宇華教育候回吸納

　　選股方面，楓葉作為民辦教育股龍頭，其國際學校的品牌效應深入民心，加上其課外活動等服務收入錄得顯著上升，同業間優勢盡現。另外，平均學費較高的宇華教育前景同樣可看好，不過其估值相比楓葉偏貴，宜候回吸納。

　　另外，被稱為「第二代成實外」的新高教亦值得留意。該公司主力發展高等教育學院，在全國民辦高等教育機構排行榜上有名，旗下兩家工商學院佔其去年收入近90%，展望未來併購其他內地城市的高等教育學校後，有助拓展其版圖。再者，有平保及建行等中資金融股撐腰，不妨待股價企穩後吸納。