估值回落 金屬股有水位

　　港股上周季績高峰期表現標青，其中資源股的季績亦見交足功課。事實上，有色金屬股自年初起屢獲資金炒作，繼國際金屬價格走高後，上月初又有「雄安新區」概念支持。考慮個別績優的資源股估值已回落至偏低水平，後市值得留意。

　　國際銅價自去年底飆升逾30%，早前多個大型銅礦罷工潮更刺激銅價續上，惟升勢後繼無力。倫敦金屬交易所（LME）3個月銅期貨價格，在過去一個月多回落至每噸5700美元的水平，累計跌幅逾5%。雖然證券商對今年金屬行業的盈利不大看好，惟單看銅現價較去年第二季的水平亦有20%的水位，相信金屬股今年上半年的盈利能力仍然強勁。

江銅有望重返14元

　　銅業龍頭的江銅（358）股價由2月至今累跌逾17%，加上其季績表現不俗，後市有望重返14元的高位。江銅今年首季多賺約1.7倍至5.41億元（人民幣，下同），較大摩預期盈利的5.24億元上限為高，反映其盈利能力甚強。大摩指其盈利受中國及國際銅價走高所致，不過應收帳減值損失或拖累部分盈利增長，故僅予其與大市同步的評級，目標價12.8元。

　　另外，首季盈利數以倍增的洛鉬（3993）亦值得憧憬。去年底完成收購巴西及剛果的金屬礦場後，洛鉬首份季績表現相當標青，主要是佔集團收入逾20%的鈷價大幅上漲所致。截至3月底，集團總收入及純利按年分別飆升約4倍及3.2倍。展望鈷為生產電動車電池的材料之一，加上各類金屬價格高企利好盈利，第二季延續佳績的機會甚高。該股股價較高位3.18元已經回落逾25%，不妨現價撈入。暫可上望2.9元水平，跌穿2.2元止蝕，該股昨收報2.37元。