基建鐵路股買入等開車

季績造好 憧憬一帶一路

　　港股迎來5月首個交易日，恒指曾高見24773點近兩年高位，其後全日進帳收窄至81點。過去1個月走勢落後的基建鐵路股受季績造好而企穩，以新簽合同增長最高的中鐵建（1186）獨佔鰲頭。雖然內地最新的PMI數據表現遜於預期，不過展望「一帶一路」峰會可帶來正面催化作用，以中交（1800）的基本面最為穩健，不妨伺機吼入等開車。

據國家統計局公布，今年首季的全國固定資產投資達9.38萬億元（人民幣，下同），按年增幅較去年同期加快1.1個百分點至9.2%，反映中國力保經濟增長的決心。同時，財政部PPP中心最新數據顯示，全國入庫的PPP項目數量高達1.22萬個，其中投資額更見14.6萬億元，論規模及金額均較去年同期翻半番。隨着中央在政策及投資均維持對鐵路建設的支持，相信今年基建鐵路股仍可受惠。

中車呆滯不宜撈入

綜觀年初至今基建鐵路股頻頻落鑊，主因市場憧憬經濟增長利好基建這重大支柱，加上中資早前追落後推高所致。不過兩會過後，相關股份已見回落。以三大龍頭基建鐵路股於3月份的高位計算，過去1個月多以中鐵（390）跌幅最深，挫近15%；走勢較穩的中鐵建及中交則雙雙跌逾8%。至於季績令人失望的中國中車（1766）股價基乎還原基本步，表現顯然呆滯，故不宜貿然撈入。

　　基本因素方面，「基建三寶」上周公布首份季績表現不俗，業務以多元化見稱的中交一枝獨秀。截至3月底，中交多賺逾36%至31.41億元，不論增幅或金額均冠絕同業。其中反映未來業務增長的新簽合同額更增逾40%至1513.07億元，意味業務增長可延。其餘孖寶的業績增幅相若，惟中鐵建的新簽合同增長略勝一籌，首季按年增幅逾45%。考慮基建股的盈利能力維持穩健，隨着大市突破上落格局後，加上利好消息配合可望再得基金寵愛。

　　近期板塊反覆走低，拖累不少基建股今年預測市盈率由雙位數跌至高單低數水平。以股論股，中交的估值已接近年初升浪前的水平，加上基本因素跑贏同業，值博率高。

　　展望「一帶一路」峰會於北京召開在即，基建鐵路亦有望坐轉順風車。有市場分析認為，相關鐵路的新簽基建項目有飽和迹象，故料今年論壇會轉向公路建設。考慮中交「走出去」優勢持續強勁，主因其公路建設業務規模較同業優勝，不妨看高一綫。