濠賭股追落後吼永利澳博

大行唱好賭收 料有雙位升幅

近期屢次破位的港股略現整固，昨日早段高開後顯著插水，惟尾段獲A股支持跌幅收窄，恒指終止6連升並收報25335點。多間大行唱好今月賭收續有驚喜，濠賭股逆市走高。其中以新濠（200）破頂最為搶眼，另外大行至愛的永利（1128）亦彈至本月新高。展望行業復甦勢頭仍可持續，惟近期賭股走勢略為疲弱，後市不妨吼實永利，以及落後多時的澳博（880）。

澳門博彩收入由去年6月起見底回升，升勢至今年2月起雖略見放緩，不過整體趨勢仍然向好。據澳門博彩監察協調局日前公布，4月份澳門博彩收入按年增長16.3%，至201.62億元（澳門元，下同），為連續9個月錄得按年增幅。至於今年首4個月累計博彩收入則按年升13.8%，至836.4億元，整體賭收表現符合預期。

儘管今年「五一黃金周」假期僅得數天，鄰近中國的澳門反見旺場。據澳門旅遊局統計，「五一」期間的入境人次按年增長6.5%，至37.5萬人次，另外同期酒店的入住率亦高達90%。有分析認為，澳門多間賭場酒店於假期推出優惠吸客，加上中韓關係未見顯著緩和，加上去年同期為賭業低潮期，相信今月賭收會顯著增長。

儘管早前人大委員長張德江到訪澳門，或對貴賓廳業務增長構成壓力。不過，大行普遍樂觀預期澳門5月賭收仍有雙位數的按年升幅，主因「五一」假期的人流效應已見利好。野村指出，儘管「五一」的人流效應於今月第二周已逐步消退，惟全月賭收亦能維持按年上升14至17%。至於花旗看法最為進取，該行預料今月賭收達220億元，意味按年可錄得20%增幅。隨着澳門整體賭收持續企穩升軌，相信賭股第二季表現同樣亮眼。

金沙整固候低買

論走勢，今年強勢的濠賭股在首季季績後漸見分歧。新濠（200）今年首季表現相當標青，其經調整EBITDA按年大增逾40%，過去1個月股價隨即飆逾17%。反觀賭股龍頭銀娛（027）及金沙（1928）雖然同為去年藍籌升幅榜的三甲位置，惟過去1個月亦見整固，分別累跌逾4%及6%。

以股論股，銀娛在賭業復甦周期可望率先受惠，加上其貴賓廳業務在同業佔優，估值相比金沙略為便宜，值博率固然較高。另外今年屢獲追捧的永利近期雖遭受沽壓，不過其首季多賺26.5%，盈利能力可看高一綫，宜逢回收集。如欲追落後，澳博目前預測的EV/EBITDA僅得8.6倍，後市值得跟進。另外今年有新場落成的美高梅亦屬黑馬，不過其今年走勢偏弱，宜謀定而動。