成本受控 汽車零件股踩油

歐銷售數據佳 德昌精電秤先

市場憂慮美國總統特朗普遭彈劾，拖累港股延續弱勢。恒指昨日收市站上25100關口，距離10天綫（25035點）尚餘不足百點。逆市之下不妨追蹤異動股，個別有從事汽車零件業務的股份獲資金炒作，包括德昌電機（179）逆市飆高逾10%，以及精電（710）亦曾創52周新高。近月中美車市增長略見放緩，反觀歐洲汽車銷售數據仍然穩陣。加上日圓反彈空間有限，有助汽車零件股成本控制，當地業務比重較高的德昌及精電可望伺機再走多轉。

近期美國出爐的經濟數據大多較預期遜色，當地上月汽車銷量更創連續4個月的跌幅，就連美國車企龍頭福特甚至計畫全球裁員，可見美國車市並不樂觀。至於近年升勢凌厲的中國車市亦見放緩，主因中央今年大幅下調小型車的購置稅寬免。上述因素均陸續反映於主打中美市場的汽車零件股股價身上，例如耐世特（1316）及敏實（425）等龍頭股，在過去數日錄得4%至8%的累計跌幅。

　　綜觀環球汽車銷售市道，歐洲或成黑馬跑出，主因近月汽車銷售以歐洲數據最為看好。據歐洲汽車製造商協會（ACEA）統計，歐盟今年3月的新車註冊數量按年增逾10%至193.7萬輛，至於累計首季的銷售量增長則達8.2%。雖然最新公布的4月數據創4年以來的最大跌幅，主因第二大市場的英國實施新路稅，以及復活節假期因素影響。

　　由於法國總統大選為歐洲局勢打下強心針，加上歐洲今年首季的經濟增長達0.5%，增速創6年半的新高，意味當地復甦勢頭加快。具歐洲概念的零件股如德昌電機及精電均可看高一綫，皆因兩者的歐洲業務收益比重雙雙接近40%，可望率先受惠。

　　撇除歐洲業務轉好，成本亦見轉機。雖然市場普遍認為美國下月加息已成定局，不過特朗普面對彈劾危機之下，聯儲局可能有所保留。市場憂慮稅改等經濟刺激政策無法落實，資金隨即轉至有避險作用的日圓，美元對日圓則重返七算。不過，瑞銀早前預料日圓升勢接近尾聲，主因日本的實質利率降幅顯著，加上日央行亦不希望日圓顯著升值。此舉有助減低汽車零件股的原材料成本，意味相關股份的復甦勢頭可期。

中芯客源穩小注試

　　論走勢，昨日強勢的德昌年初至今升逾30%，至於精電更接近翻半番，升幅相當可觀。反觀龍頭股如耐世特及敏實等的升幅則較上月顯著收窄，不過兩者往績不俗，加上環球發展電動車的趨勢下，其業務仍具潛力，宜逢回收集。至於去年踏足汽車芯片市場的中芯（981）由去年底至今明顯超跌，估值已見吸引，加上其去年收購的意大利的汽車芯片廠房有穩定客源，今年增長值得憧憬，不妨小注博彈。