成本受控 航空股逢回收集

人幣回穩 油價積弱

法國大選結果沒有驚嚇，帶動港股造好。當中，航空相關概念股受惠國際油價偏弱，年內頻頻破頂的中航信（696）續飆逾5%，獲重組消息支持的國航（753）亦有進帳。隨着人幣今年走勢趨穩，加上油價短期反彈空間有限，航空及相關股份值得跟進，宜逢回收集。

今年美國原油庫存頻頻增加，加上市場對油組在控制減產量及延長協議均欠缺信心，促使國際油價上周續挫。以過去1個月計，布蘭特期油及紐約期油分別累跌12.4%及13.1%，兩者更曾經低見48.1美元及45.29美元，逼近油組減產前的水平。

有分析指，油組於3星期後延長減產協議至年底的成數甚高，支持油價止跌回穩，但受美國油商繼續增產影響，油價彈升幅度料有限，燃油成本可望受控。

儲入國航候暑假起飛

　　雖然受惠低油價，但三大中資航空股今年首季業績表現麻麻。其中，國航及獲美航注資的南航（1055），首季分別少賺39.8%及42.4%；反觀去年盈利倒退的東航則轉升8.3%。若以營業額計算，國航及南航仍然領先，分別增9.8%及逾10.5%。

摩通指，國航首季盈利倒退，主因停飛部分航班的成本，抵銷了收入改善的正面因素。展望未來幾個月，暑假檔期為內地客運高峰期，相信作為內地國際航綫一哥的國航可率先受惠，全年業績應有改善。

　　論走勢，年初至今航空相關股份普遍造好。機場及相關配套股表現搶眼，北京首都機場（694）及中航信分別累漲超過30%。至於三大航空股，國航以38.6%的累計升幅冠絕同業，南航則升逾30%。考慮個別航空股基本因素好轉，加上近期估值隨大市有所回落，不妨伺機吸納。

　　年初至今，中國民航業不斷傳出好消息。撇除備受矚目的國產客機C919首飛成功外，去年底出台的《中國民航發展十三五規劃》亦值得憧憬。

據民航局預測，2020年底內地將新增74個民航機場及260個運輸機場，以應付內地城鎮化及龐大的出國人次。隨着內地機場及旅客運輸量維持上升，機場及相關配套需求可謂有增無減。

　　內地民航數據技術僅中航信一家，新機場規劃自然有利其訊息技術業務增長。另外，北京首都機場手握中國規模最大的機場，加上內地航運網絡優化的前提下，其客運力隨之上升，長綫值得看好。同時，航空股為「做靚盤數」，自然考慮租借飛機營運，以減低負債，相信往績佔優的中國飛機租賃（1848）及中銀租賃（2588）亦可看高一綫。