電動車高峰期 理士國際可敲 業績標青

近年中美兩國的電動車產業急速發展，為電池股帶來大量商機。其中，理士國際（842）自年初起便屢獲資金追捧，主因其業績標青及估值便宜。今明兩年是電動車發展的高峰期，對電池需求將持續增加，利好理士前景，加上其電池業務涉及內地電訊網絡建設，優勢可望進一步擴大，不妨逢低收集。記者 郭駿朗

理士主力產銷及研發鉛酸電池，佔其總收益逾70%的備用電池主要應用於4G及5G網絡建設，另佔收入兩成的起動電池及動力電池則廣泛應用於私家車及電動車。業績方面，理士去年表現一枝獨秀，全年多賺1.27倍至2.42億元（人民幣，下同），較市場預期的2.1億元為多，增幅也較同業的45%高出一截。

理士業績交足功課，主因2016年下半年整體業務顯著加快。期內，理士總收益急增44.6%至62.6億元；毛利則升33.2%至10.26億元。受惠於去年中資電訊商全面重組，加上工信部加快推動5G網絡建設，帶動該公司備用電池收益增逾36%至43.2億元。最近工信部預料，5G的第二階段試驗於年底前完成，意味相關建設可於2018至2019年逐步展開。由於理士已晉身內地電訊電池供應商龍頭行列，隨着國際鉛價回升及業內整合，理士的叫價能力可望續升。

電池業務增長可觀

此外，中美兩國的汽車市場漸見革新，主要是美國電動車龍頭Tesla及內地一哥比亞迪（1211）接連出招所致，就連股王騰訊（700）亦湊熱鬧，早前以18.5億美元入股Tesla。理士亦伺機發圍，大力推動其動力電池業務，雖然這方面業務收益僅佔去年收益的3%，但去年增長超過1倍，增幅可觀。

研究機構Evaluate Research報告稱，理士旗下新型啟停電池可望於中國廣泛使用，2020年更可覆蓋內地1550萬部私家車，有望帶動其起動電池收入增加。該機構看好理士前景，故將其目標價調升10%至2.1元。不過，以上周收市價1.93元計算，出時水位有限，宜候回再買。

論估值，理士現價市盈率約7.9倍，同業間雖不算便宜，但綜合業績等基本因素後仍算合理。該股自去年底見0.86元後回升，至今累升逾1.1倍，上周更曾創2元的逾2年新高。考慮近期升勢頗急，不妨候回至10天綫（1.8元）才吸納，暫上望2.3元，跌穿1.6元止蝕。

專家評介

內地經濟復甦帶動電池市場，理士國際去年業績已見明顯勢頭。在鉛酸電池穩定增長的同時，起動電池及及5G網絡建設的備用電池更高速增長，前景看好。建議1.9元買入，目標2.2元，止蝕於1.75元。

近期電池股大熱，惟理士主打的鉛酸電池屬高污染，與鋰電池有別。雖然近期因業績理想而走高，加上市場憧憬其內地電動自行車對動力電池需求續增，但其業務發展或受國策限制。宜候回再吸。