銷售新例臨近 車股再踩油

吉利逆市再升 五月佳績可期

港股於5月獲資金輪流炒，先有「股王」騰訊（700）為首的科網股，近日則有內房及中資金融股等板塊後來居上，帶動恒指累升逾千點，擺脫「五窮月」宿命。儘管內地汽車市場有見頂回落之兆，惟昨日汽車股大多報捷，獲大行青睞的吉利（175）更曾飆逾8%創上市新高，至於華晨（1114）亦見4%進帳。汽車股自年初起經過炒作後，估值已見回落。加上即將推行的銷售新例可帶旺銷情反彈，汽車股可望引擎再開，不妨伺機走轉。

據中汽協日前公布，中國4月份汽車銷量按年跌2.2%，至210萬輛；總結首4個月累計產銷量則按年分別5.4%及4.6%，至927.2萬輛及908.6萬輛，增幅較去年同期均略見放緩。不過，4月份的汽車經銷商庫存預警指數為59.2%。雖然指數仍於警戒綫之上，惟對比年初逾60%水平已見回落。

再者，中汽協對今年銷售增幅大改口風，由年初預測的5%略為上調至7%，目前不宜對內地車市看得太淡。 　　事實上，去年財政部將小排量汽車的購置稅減半至5%，帶動內地民眾爭相成為車主。雖然今年購置稅優惠減少，不過下月將會放寬的「單一授權銷售」限制有望帶旺車市。新政之下，內地經銷商同時銷售多個品牌的汽車，變相促進行業競爭，減少經銷商轉移成本到消費者的情況出現。雖然未來3個月均為行業傳統銷售淡季，惟不少車商在未來兩季均計畫以減價方式促銷，銷情可望改善。

　　所謂炒股炒業績，多家車商在過去數月的銷售不跌反升，其中以吉利及廣汽的營運數據較為突出，兩者的4月份銷量分別按年增逾94%及33%，相信近日升勢轉急，皆因市場憧憬即將公布的5月份數據可再下一城。

華晨北汽靠豪華車起動

雖然中金及野村均異口同聲指出，內地5月份的銷售將有所轉弱。不過，吉利的銷售增長逆市向好，加上日前新推的小型運動型多用途車（SUV）的「遠景X1」定價偏低，相比同業車款價錢更見吸引，業績值得憧憬。中金推薦買入，目標價先看15元。

　　論走勢，汽車股普遍今年先升後回。撇除強勢股吉利及華晨之外，多隻車股年初至今的累計升幅顯著收窄。東風（489）及廣汽升幅最少收窄10個百分點，至於北汽（1958）及長城（2333）更由年內高位回落約20%，估值已跌至合理水平。

選股上，強勢的吉利仍可秤先，可逢回收集，惟跌穿20天（11.3元）則宜止蝕。 至於主打豪華車的華晨及北汽值得跟進，主因購置稅減少對中高端市場影響不大，加上今年寶馬及奔馳推出多個新車系列，有利兩大車商業績突圍而出，值得伺機收集。