航空股起航 飛機租賃最煞食

國策持續推動 壞因素已反映 　　港股昨日早段高開創逾年半高位後顯著回落，主要是兩大港銀業績較預期遜色拖累。油價窄幅上落，加上市場憧憬中國加快推動民航發展，航空類股份普遍走上，其中國泰（293）獲捧至1個月高位。雖然油價向上及人幣走低為今年大方向並對航空股構成沽壓，惟大部分負面因素已反映於股價，相信政策推動下航空股有條件續揚，其中更可吼實主攻飛機租賃獨特業務的股份。 去年底國資委表明推動行業的混改制及引入民營資本，對航空股為一大利好消息，再加上「十三五」期間的航空業規劃得以落實，料對航空業長遠業務有所支持。據民航局及發改委聯合發布的《中國民航發展十三五規劃》中，表明在2020年底全國將新增74個機場，另外運輸機場亦增至約260個，實行擴大中國的航空運輸網絡。 　　同時，市場關注中國航班正常率偏低，惟當局已訂下2020年達80%的目標，較前年的67%大幅上升13個百分點。事實上，據民航局早前數據指出，今年春節假期全國航班平均正常率較去年同期升逾3個百分點至85.6%，反映內地航班及機場容量已趨完善，相信有利航空業長遠擴展航綫，以應對客流量需求增加。 　　受惠於年初至今中國頻推民航的利好政策，航空股全綫拾級而上。以年初至今計，三大中資航空股間以南航（1055）走勢最強，累升逾25%冠絕同業，國航（753）及東航（670）雙雙升近20%；至於因燃油對沖頻頻損手的國泰累彈近11%，表現更跑贏恒指。 中金薦買南航 　　證券商中金尤其看好航空業的前景，主要是去年油價反彈、人幣走低及票價下跌等不利因素大部分已反映於中資航空股的股價上。論行業客運量上升，中金認為南航盈利受惠最多，增幅可達17%，較國航及東航介乎9至10%為多，優勢顯然而見。 雖然南航上月的客運量增幅落後其餘兩大中資航空股，惟客運量仍然最高，加上其首三季績的純利增幅最大，達37.5%，預料即將公布的全年業績有望再下一城，值得看好。 至於飛機租賃股，近年各大航企偏向租借飛機以減低負債比率，從而「做靚盤數」，加上香港有意為行業提供稅務優惠作為來港投資的誘因，料對行業中長綫有所支持。中國三大飛機租賃股包括中國飛機租賃（1848）及中銀租賃（2588），前者昨日前發出盈喜；後者的機隊利用率維持於百分百的完美比率，同樣值得看好。論估值，中銀租賃今年預測市盈率僅約8.4倍，較中國飛機租賃的9倍以上略平，不妨看高一綫。