養老金鬆綁成契機 海通證券候低吸

養老金鬆綁成契機 海通證券候低吸 中港交投轉旺 中港兩地股市轉旺，加上近期傳出養老金入市及股指期貨放寬限制的消息，中資證券商股前景向好。其中，海通證券（6837）是穩陣之選，該公司上月淨利潤急增1.57倍，相信在大市回穩及政策鬆綁後具較大增長空間，值得看高一綫，但近月股價累升不少，短期或有沽壓，宜候低再吸。記者 郭駿朗 海通證券現時的H股較A股折讓僅18%，折讓率在同業間如華泰（6886）、中國銀河（6881）等偏低，意味炒折讓收窄的吸引力不大。該股年初至今已累升逾10%，惟上周挑戰52周高位15.24元不果，料短期跟隨大市整固後才有力再上。可考慮於13.7元樓下分段吸納，中綫上望16.4元，跌穿12.3元止蝕。該股上周收報14.66元，升0.1%。 　　論業績，海通今年首月已有回升趨勢，上月淨賺3.32億元（人民幣，下同），飆升1.57倍；收入亦升68%至8.35億元。集團去年純利大跌近一半，展望今年市場交投氣氛漸見好轉，相信今年盈利在低基數效應下可望顯著反彈。 盈利見回升趨勢 　　據中金所公布，內地期指由上周五起開始下調手續費及交易保證金。多家證券商看好股指期貨限制放寬的作用，其中國金認為後市交投將轉趨活躍，利好證券商股；海通的報告則指監管機構對股市恢復信心，中長綫看好股市引入更多資金。事實上，受惠外圍市場造好，加上今年中國逾60%上市公司有條件發盈喜，近期滬深兩地的兩融餘額屢次走高，上周更連升4日至8959.1億元，創4個星期新高。 　　另外，年初至今新股日均發行量最高達2.8隻，反映以發行新股方式融資趨升。日前外電引述消息人士透露，中證監擬推出限制再融資的政策，減低再融資的頻率。展望內地監管證券商的政策逐步完善，雖然大部分政策未能一步到位確保A股市場維持穩定增長，但中長綫對證券商的業務增長仍有好處。 　　證券商大多給予海通「正面」或「中性」評級，目標價介乎14至17.9元。近期資金追逐中資落後股，德銀亦看好海通追落後的潛力，故給予「買入」評級，目標價看15.52元，距離上周收市價僅餘6%水位，可候回再吸。 　　另外，瑞信的最新報告指出，證券商股受春節假期及債券市場調整等因素影響，預料短期或有沽壓。目前中資證券商股市帳率平均約1.14倍，同業間以海通相對出色，主要是其投資風險偏低，加上海通1月份純利增長較行業平均的1.48倍為高。 專家評介 林嘉麒 　　內地股指期貨交易限制措施鬆綁，短期利好投資市場氣氛，加上市傳養老金快將入市，估計長綫亦會以中資金融股作為投資目標，惟海通近期A、H股差價已見大幅收窄至20%，股價已反映部分因素，建議等待回調於13.5元才吸納，長綫目標18元。 徐滿光 　　受惠於A股的利好消息，近期中資證券商股略升，惟今年中國經濟增長偏向平穩，故此對證券商股的正面影響有限。圖表上，海通上周五呈現射擊之星，與去年9月的情況相若，有機會回調至14.2元水平整固。建議投資者待至13.5元才吸納。