行業後市靠穩 美高梅博反彈

新場將落成

上月澳門博彩數據增長遜預期，加上受政策風險影響，美高梅（2282）跟隨其他濠賭股顯著回調。美高梅表現相對落後，主因其路氹新場遲遲未能開幕，拖累業績表現。該股近期表現疲弱，宜候績後再伺機吸納，博年底新場落成帶動股價反彈。記者 郭駿朗

現時濠賭股普遍預測市盈率介乎24至25倍左右，美高梅估值已算略高。撇除銀娛及金沙兩大龍頭外，其餘濠賭股在過去1個月均錄得高單位數甚至雙位數的跌幅，相信已反映大部分的政策風險及業績因素。考慮美高梅的基本面偏弱，短綫或下試15元支持位，不妨伺機收集，中長綫可望18元樓上，跌穿14.4元則宜先止蝕。該股上周五跌2.8%，收報15.46元。

　　美高梅今年首季的經營收益升7%至5.02億美元，其經調整EBITDA則升25%至1.43億美元，盈利能力已較去年行業剛開始復甦的時期為好。不過，由於美高梅目前僅擁有約400張賭枱，數目為同業中最少；再者，去年新落成的「永利皇宮」及金沙「巴黎人」令行業競爭加劇。因此，暫不宜過分樂觀看待美高梅將於8月3日公布的中期業績。

　　細看行業收入，6月份澳門博彩收入升25.9%至近200億澳門元，增速雖創逾2年新高，但受天氣因素影響，表現較市場預期遜色。不過，摩通最新報告顯示，隨着兩星期前步入暑假旺季，7月澳門賭收表現相當不俗，甚至可媲美早前黃金周的增長水平。該行更預測，7月份貴賓廳業務可望翻半番。雖則美高梅的貴賓廳業務僅佔整體收益約三成，但7月賭收數據有條件走高，加上行業已見合理調整，後市理應靠穩。

野村最牛睇22元

　　受內地近日調查資金外流、打擊地下錢莊等政策影響，濠賭股普遍走弱。雖然摩通率先指出，澳門賭場的貴賓廳受政策風險因素影響有限，為行業打下強心針。不過，該行直言行業目前預測企業價值（EV/EBITDA）已屆15倍，風險回報未為吸引，故呼籲投資者於業績期後趁高套利。

　　不過，野村反駁指，美高梅的市佔率續跌空間有限，主因其首季的中場賭收增長急增至雙位數，而且高消費客群的收益貢獻陸續浮現，加上美高梅今年表現落後於大市最少20%，下半年表現值得憧憬，故維持其「買入」評級，目標價最牛看22元，潛在升幅逾37%。